Finns det fria tillgångar i kassan? Kassaförvaltningen handlar inte endast om bra förvaltningssystem och –program utan också om avkastning från tillgångarna.
Kassaförvaltningen kräver kunskap och förmåga att förstå sig på penningrörelsen. Företagen optimerar på olika sätt sina kontanta medel och behovet av rörelsekapital varierar. Inom flera branscher finns det mycket pengar i kassan och de måste vara likvida för att de snabbt kan användas. Det lönar sig emellertid att placera kassaöverskotten effektivt. Dagliga kontanta medel kan befinna sig på dagligkontot men det lönar sig inte att låta större belopp ligga på kontot med nollränta.
Kassaförvaltningen omfattar omsättningstillgångar, finansieringstillgångar och kortvariga skulder. Syftet med förvaltningen av penningrörelsen är att förutse behovet av rörelsekapital, effektivera omsättningen av kapitalet samt öka avkastningen från de kortvariga medlen.
Kompletta och punktliga kassaprognoser utgör grunden för operativ finansieringsplanering. Ekonomiavdelningarna har tillgång till väldigt omfattande datasystem och tack vare programutvecklingen har även uppgifterna som stöder beslutsfattandet förbättrats.
Räntenivån minskar avkastningen
Företag kan i den praktiska kassaförvaltningen använda endast penningmarknadsfonder dvs. korta räntefonder. Då räntenivån är låg ger inte sådana fonder avkastning. Avkastningsprognoserna motsvarar 3 månaders euribor med avdrag för förvaltningskostnaderna. Därmed uppgår den slutliga avkastningen endast till 2 procentenheter. Alternativt lönar det sig att överväga kombinationer som innebär en något högre kontrollerad risk.
– Placeringsobjekten för olika fonder är rätt så likadana. Därmed är även skillnaderna små. Ytterligare avkastning kan eftersträvas genom att man begränsat placerar i speciella instrument. Som helhet fastställs avkastningsnivån på basis av nivån på euriborräntorna, berättar placeringschef Ari Luukkonen vid Tapiola Kapitalförvaltning Ab.
För kassaförvaltningen finns det olika former av depositionsalternativ. Bankdepositionerna är dock i genomsnitt för långvariga för kassaförvaltningen och begränsningar för räntorna blir aktuella.
Det går att lyfta medel även från aktieplaceringar men förlusterna i kortvarigt aktieplacerande kan vara väsentliga om tidpunkten för placeringen är dålig. Blandfonder som består av ränte- och aktiefonder innebär en alltför stor risk för kassaförvaltningen.
Individuell portfölj med hjälp av kombinationer
Ari Luukkonen betonar att avkastningen blir bättre genom att något öka den kontrollerade risken.
Tapiolas kombinationer erbjuder ytterligare alternativ. Det är förnuftigt att placera i dem om det är möjligt att placera kassaöverskottet för en längre period. De lämpar sig för företagens instrument men också för kassaförvaltningen i offentliga samfund då man söker något större men ändå stabil avkastning.
Av räntefonderna är Tapiola Eurobond och Tapiola Riskränta inte de bästa alternativen för förvaltningen av likviditeten medan Tapiola penningmarknadsfond är ett bra verktyg för kassaförvaltningen.
Tapiola har skapat kombinationer av räntefonder med hjälp av vilka man kan bygga upp en portfölj som motsvarar företagets behov. I kombinationerna har man beaktat såväl avkastnings- och risknivån som placeringshorisonten. Varje portfölj har egna avkastningsprognoser och placeringsrisker.
– Kombinationerna fungerar bättre än de separata enstaka fonderna. Reaktionerna på marknaderna kompenserar varandra och totalrisken blir mindre än man kunde tänka sig, uppmuntrar Luukkonen.
Kunden kan själv välja procentandelarna för de olika kombinationerna. En något högre risk kan innebära t.o.m. överraskande tillskott i avkastningen.
Avkastning med räntefonder
Räntenivån är historiskt låg. Vad innebär det för företag, kapitalförvaltare Marko Ojala i Tapiola Kapitalförvaltning Ab?
– Den låga räntenivån innebär både för- och nackdelar med tanke på företagets finansiering. För det första kommer det till utryck som historiskt låga kostnader för främmande kapital. Särskilt i Finland är situationen förmånlig eftersom lånekostnaderna är låga. Marginalerna för företagslån har minskat markant eftersom placerare är ute efter ytterligare avkastning från företagslån och samtidigt har bankernas konkurrens om företagskunder blivit hårdare.
– Nackdelen är att medan företagens finansieringstillgångar ökar är avkastningen från dessa tillgångar ytterst liten t.ex. på bankkonton.
– Det är inte förnuftigt att låta pengarna ligga på kontot med negativ realavkastning. Det lönar sig att söka ytterligare avkastning från räntefonderna som erbjuder lätta och effektiva alternativ.
Hur kan man välja mellan penningmarknadsfonder och kombinationer av räntefonder?
– Valet görs utgående från karaktären på den likvida förmögenheten eller finansieringstillgångarna. Om tillgångarna i kassaförvaltningen kan placeras endast för ytterst korta perioder måste de kunna realiseras utan kapitalförluster. Då lönar det sig att välja en penningmarknadsfond. Placeringsfonden Tapiola Penningmarknad kan användas för förvaltningen av kortvarig likviditet eftersom risken för kapitalförluster orsakad av ändringar på räntenivån är så gott som obefintlig med över en månads placeringshorisont.
– Ifall företaget har lösa pengar som kan placeras minst för ett och ett halvt år finns det skäl att överväga Tapiolas kombinationer av räntefonder.
– Grundtanken är att kombinera Tapiolas olika räntefonder. Deras risk- och avkastningsprofiler varierar på basis av fondens ränterisk och företagsrisk. En individuell portfölj kan skapas utgående från företagets egna behov.
– Avkastningspotentialen är högre t.ex. i Tapiola Eurobond än i Tapiola Penningmarknad eftersom löptiden för placeringarna i en lång räntefond varierar mellan 1 och 30 år. Samtidigt godkänner placeraren en måttlig risknivå jämfört med penningmarknadsfonden.
Författare: Helinä Hirvikorpi
Översättning: Petter Karppi