5.11.2004
"Keskiviikkona 3.11. Yhdysvaltoihin valittiin uusi presidentti. Tiedotusvälineissä seurattiin tapahtumaa tarkkaan, mutta vaalien talous- ja rahoitusmarkkinavaikutuksia on liioiteltu. Mitä presidentinvaalit oikeastaan merkitsevät maailmantaloudelle, rahoitusmarkkinoille, kuluttajalle ja säästäjälle? Vai merkitseekö vaalitulos sittenkään mitään", Tapiolan pääekonomisti Jari Järvinen pohtii.
Elvyttävä talouspolitiikka jatkuu
Järvisen mielestä asiaa kannattaa analysoida lyhyen ja pitkän aikavälin näkökulmasta. Bushin uudelleenvalinta merkitsee taloudelle sitä, että nykyinen hyvin elvyttävä talouspolitiikka jatkuu. Seuraukset Yhdysvaltain ja koko maailmantaloudelle ovat lyhyellä aikavälillä lievästi positiiviset.
Veronkevennysten muuttaminen pysyviksi ja mahdolliset uudet veronkevennykset kiihdyttävät talouskasvua vuosina 2005 ja 2006. Tämän kasvusykäyksen kerrannaisvaikutukset ulottuvat todennäköisesti myös Suomeen.
Pitkän aikavälin riskit kasvaneet
Pidemmän aikavälin näkökulmasta riskit ovat kasvaneet. Nykyisen talouspolitiikan seurauksena saattaa olla valtiontalouden entistä suurempi vaje, jonka korjaaminen vaatii lopulta hyvinkin voimakkaita toimenpiteitä. Näitä toimenpiteitä voisivat olla esimerkiksi veronkiristykset ja julkisten menojen leikkaukset. Yhtä varmasti kuin nämä tekijät ovat viime vuosina kiihdyttäneet kasvua, niin yhtä varmasti nämä tekijät myös sitten aikanaan kasvua hidastavat.
Valitulla ehdokkaalla ei suurta merkitystä säästäjälle
Rahoitusmarkkinoiden näkökulmasta tuloksella ei ole juurikaan merkitystä joitain lyhyen aikavälin muutoksia lukuun ottamatta. Säästäjän näkökulmasta valitulla ehdokkaalla ei ole suurta merkitystä.
Aikaisemmin on ajateltu, että demokraattien hallintokausilla osakkeiden tuotot ovat olleet keskimääräistä korkeampia ja republikaanien hallintokausilla joukkolainojen tuotot ovat olleet keskimääräistä korkeampia. Tulokset antavat kuitenkin tilanteesta virheellisen kuvan ja presidentin ja osakemarkkinoiden keskimääräisten tuottojen välinen yhteys on näennäistä.
Vaaleilla ei myöskään vaikutusta osaketuottoihin pitkällä aikavälillä
Tuoreet tutkimustulokset arvostetuissa aikakausikirjoissa osoittavat selvästi, ettei vaaleilla ole mitään merkitystä pitkän aikavälin osaketuottoihin. Lyhyellä aikavälillä vaikutuksia voi toki olla, mutta niiden keston ja voimakkuuden ennustaminen on lähes mahdoton tehtävä.
Tästä seuraa se, että säästäjän kannattaa omassa päätöksenteossaan unohtaa vaalit. Vaaleja paljon tärkeämpi tekijä on Yhdysvaltain keskuspankin (FED) harjoittama rahapolitiikka.
Tällä hetkellä ohjauskorko on nousussa, mikä merkitsee sitä, että osakkeiden parhaat tuotot on tämän suhdannesyklin osalta nähty. Tämä ei kuitenkaan tarkoita sitä, että osakkeet pitäisi myydä, vaan pikemminkin sitä, että omat odotukset osakkeiden lähivuosien tuottomahdollisuuksista tuodaan realistiselle tasolle vastaamaan nykyistä alhaisten tuottojen sijoitusympäristöä.